从2003年行业经营全面复苏至今，我国零售行业的第一个“黄金十年”已经过半。黄金十年之后，是如日本般的黑暗十年抑或是另一个崭新的黄金十年，值得我们探讨。 

　　1985年广场协议后，日本承受着结构转型、本币升值和CPI高企的多重打击。由于人口分布高度集中（城镇化率63%、三大城市圈占全国人口45%）以及均衡的收入分配制度，在经济紧缩背景下各行各业收入下降，导致零售业内生增长停滞。 

　　不仅如此，1985年日本零售企业市场集中度较高（CR6达到24%），远高于目前中国的水平（CR10<10%）。在经济危机冲击下,零售企业的外延扩张同样遇到较多瓶颈,最终导致行业的一蹶不振。 

　　虽然中国目前的宏观外部环境与日本当年相似,但中国城镇化率低、城乡二元经济结构显著,零售行业面临的需求状况其实不同。由于国内零售行业较低的集中度,零售企业仍有充分的外延扩张空间和强劲的内生需求,发展前景仍然美好。 

　　在竞争加剧扩张加速、CAPEX趋于高位的情况下,不同体量的企业先后面临整合压力。从行业ROE水平来看,全国连锁>大区域龙头>小区域龙头>单体百货；市值分布来看，越具规模化的企业越能突破市值瓶颈。 

　　零售企业未来对核心竞争力提升诉求必然愈发急迫:企业打破体制束缚的动力与日俱增；加速跑马圈地和向产业链上下游延伸的横纵整合将是常态；技术进步和需求演变催生的业态创新频频发生。抓住行业整合带来的制度红利和业态创新带来的创新红利，就把握住了行业的未来。